供需的不平衡導致的油脂量不穩(wěn)定
美國農(nóng)業(yè)部公布的8月供需報告中如期上調(diào)了美豆的產(chǎn)量和庫存，MPOB產(chǎn)銷報告中棕櫚油產(chǎn)量和庫存均超預期，再加上國內(nèi)雖然臨近中秋、國慶雙節(jié)，但市場備貨情緒并不高漲，未出現(xiàn)企業(yè)大量采購的情況，各種利空纏繞油脂期價，使得8月的油脂震蕩下跌。
美國農(nóng)業(yè)部在8月份供需報告中預計美國大豆產(chǎn)量為38.2億蒲式耳，接近市場預期水平，比上年提高16%�；�8月1日作物狀況，USDA預測今年大豆單產(chǎn)將達到45.4蒲式耳/英畝，比上年提高2.1%。結(jié)轉(zhuǎn)庫存方面，美國農(nóng)業(yè)部預計2014/15年度美國大豆期末庫存為4.3億蒲式耳，高于市場預期的4.14億蒲式耳�？傮w來看，此份報告中性偏空，美豆創(chuàng)紀錄豐產(chǎn)進一步得到確認使得巨大的供應壓力令投資者對價格前景感到悲觀。
截至8月31日當周，美國大豆生長優(yōu)良率為72%，之前一周為70%，去年同期為54%。當周，美國大豆結(jié)莢率為95%，之前一周為90%，去年同期為91%，五年均值為95%。當周，美國大豆落葉率為5%，去年同期為3%，五年均值為7%。豐產(chǎn)壓力依舊，目前美豆產(chǎn)區(qū)風調(diào)雨順、作物狀況良好，有市場人士預計美豆最終產(chǎn)量會高于美國政府預期。
7-10月是馬棕油傳統(tǒng)的高產(chǎn)季節(jié)，目前厄爾尼諾氣候炒作降溫，近月產(chǎn)量復蘇可期，增產(chǎn)預期令市場持續(xù)承壓，而需求方面，馬來西亞和印尼雄心勃勃的生物柴油計劃進展并不順利，同時世界第二大棕油進口國中國近月進口的放緩更令市場對未來棕櫚油需求前景感到擔憂。
7月份大豆進口量再創(chuàng)新高，使得國內(nèi)恢復開機的工廠明顯增多，大豆壓榨產(chǎn)能利用率回升至56%左右，令豆油產(chǎn)出繼續(xù)被動增加。雖然市場預計未來2-3個月大豆到港量將有所下滑，但原料供應充足的局面難以改變，在豆粕飼料需求釋放的背景下，油廠開機率將會保持相對高位，這將導致豆油去庫存化進程難以鋪展。目前國內(nèi)豆油商業(yè)庫存134萬噸左右，棕櫚油庫存102萬噸左右，油脂供給十分充裕。目前美國中西部大豆產(chǎn)區(qū)風調(diào)雨順、創(chuàng)紀錄豐產(chǎn)可期，而厄爾尼諾炒作也銷聲匿跡，馬來西亞和印尼生物柴油政策執(zhí)行也未達標。隨著美豆創(chuàng)紀錄豐產(chǎn)且即將上市而東南亞棕油高產(chǎn)季將至，國內(nèi)外油脂市場將面臨較大的供應壓力，盡管國內(nèi)外植物油終端需求的逐步恢復有望一定程度緩解供應壓力，但仍難以改變整體供需失衡的困境，預計國內(nèi)外油脂市場仍難擺脫弱勢格局，操作上可以反彈后拋空。中國糧油儀器在線 http://www.nn8ww.cn/
